在线教育中概股的“股价过山车”:狂欢过后,终究要回归价值本身

美国股票今日收盘,网易报告下跌27.12%,至每股21.50美元。51道指收于每股18.19美元,下跌15.4%。据《世界卫生组织》报道,每股下跌10.8%,至37.23美元。大量在线教育股票的股价相继回落。

股价的集体下跌离不开前两个交易日在线教育股票的精彩时刻。

美国股市于2月11日收盘,在线教育类股迎来了新一轮普遍上涨。其中,网易有道和51道最为引人注目。网易报告股价上涨39.48%,至每股29.50美元。51道指也表现出色,收于每股21.50美元,上涨21.06%。

最近,在线教育股已经成为a股、港股和美股中最突出的群体。“停课不停学”直接导致了网络教育上市公司股价的飙升。除了美国市场的这些公司,香港股票教育行业之一新东方在线(New Oriental Online)最近几天的股价也有所上涨。

问题是,短期股价飙升能带来长期的基本利益吗?随着停课和不断学习,在线教育公司真的能在这一轮“两亿学生集体上网”的行业风暴中腾飞吗?

将来有多少用户愿意根据免费订阅来消费?

蓝鲸教育选择了美国教育股票中六家最典型的在线教育公司,观察这一群体在过去三个交易日的股价变化。

如图所示,网易有道和51泰克的股票自3日以来发生了巨大的变化。尤其是网易,其股价在三天内直接上涨了80%,仅比翻番前上涨了3.26美元。

想想100天前,当它上市时,总市值只有14亿美元。截至2月11日,网易有道的总市值已达32.97亿美元。

除了网易有道和51道之外,不冷不热的包拯远程以及股价一路下滑至“深渊”的流畅表述在这三天里都有显着增长。至于向谁和尚德学习,这三天的累计股价涨幅都是一位数,这通常看起来是公平的,具体的时间并不重要。

在看了这六家公司三天的股价后,让我们来看看它们自去年底以来的股价趋势。

51从谁那里得知,自2019年底以来,股价总体呈上升趋势。尚德和包拯相距遥远,股价总是处于波动状态。有道的股价已经上涨,但与51道相比并不明显,该向谁学习。在不冷不热的环境中,它在三天内迅速成长。然而,自去年12月20日飙升85.51%以来,Fluent的股价一直呈持续下跌趋势。

三个月的短暂时间远非“基本面”,但它在某种程度上确实反映了价值投资的逻辑。归根结底,这一轮在线教育公司股价的上涨不能直接与它们的业务能力挂钩。这更像是特定时间点的短期投资。

在这个特殊的寒假,在线教育正经历着爆炸性的增长,各种证券交易商也给出了他们对这个行业的评价。

中信建投证券表示,“这种流行病极大地刺激了网络教育的迅速普及。主要地区的普及率将从不到20%迅速提高到近100%,这将有助于降低网络教育的成本。”

与中信投资的乐观情绪相比,兴业证券的分析报告更为中性。一方面,“线下学习中心被迫停课,这成为网络教育扩大市场影响力、加快网络教育模式普及的契机”;另一方面,“挤压小型培训公司的现金流将加速行业整合。”

来自资本市场的反馈总体上是好的,但是当2亿学生上网时,我们听到了很多不同的声音:互联网卡顿甚至爆炸了,教师难以适应现场直播,学生注意力不集中,家长忙于购买辅助设备.网络课程的“嘉年华”充满了产业链各方的沉浮。

正如21世纪教育研究所副所长熊丙奇最近公开表示的,还有多少研究所

或许这些公司股价普遍上涨的最深层原因是,全国学生和家长的在线教育意识已经大大提高。认知的提高直接导致用户流量的增加。这批网络公益班加深了学生和家长对网络教育的印象,形成了积极的“光环效应”。

但更重要的是,教育系统对在线教育的接受度大大提高了。例如,当武汉的中小学于2月10日正式开学时,该市约有90万名学生集体登录教育云空中课堂学习在线课程。虽然教育督导部门近年来大力推进教育信息化,但要真正在学校实施,还有很长的路要走。更大的阻力是学校和教师对创新的阻力。在特殊情况下,这种情绪被无限地削弱了。

从长远来看,网络教育对整个教育系统的渗透已经从一个不可逆转的阶段转变为一个加速爆发的阶段。

在线教育公司是从事公共服务还是圈子用户?

最近,蓝鲸教育与本轮在线教育份额扩张中的两个主要参与者以及教育部门的高级分析师进行了深入沟通,以了解他们对最近在线教育爆发背后的逻辑的看法。

网易有道副总裁罗源向我们指出,“一方面,公益就是公益,每个人都会尽自己最大的努力贡献自己的固定价格的产品。另一方面,作为一个商业组织,每个人也会提高他们接触顾客的机会。暑假和寒假都是网络教育组织获取客户的重要节点。但是这两者应该分开来看。公共福利和市场营销是两条平行线。”

在她看来,全国有2亿到3亿学生在家学习。如此大规模的新平台和新的教学形式,的确是对平台技术成熟性的巨大挑战。老师和学生都或多或少遇到了硬件设备的问题,每个人都在适应。由此可见,互联网技术在支持教育方面仍有很大的改进空间。“目前,疫情暴露了许多问题。关键时刻是每个家庭投资和储备产品技术的试金石。”

据罗源介绍,有道公益类用户的分布明显下降,近70%的用户在三、五线城市。对于教育资源相对稀缺的三四线城市用户来说,在线教育有更大的发挥空间。此外,截至2月10日,陶到B的智运业务已收到来自全国2500多所学校和机构的合作要求。目前,一些学校已经正式上线。

51Talk CFO徐岷告诉我们,“在此期间,经历了用户对网络教育的认知和体验后,教育消费者的消费习惯可能会改变,这也是网络教育股近期大幅上涨的原因”。

但这些外部因素只能让网络教育公司迈出新的一步。这一趋势能否持续取决于最终结果。当每家公司第一季度和第二季度的业绩公布时,包括总销售额、现金收入、新用户增量和其他具体数据披露,都应予以满足和确定。”只有真正强大的机构才能留住大量潜在用户并实现增长。

至于在线教育公司是公共福利还是圈子用户,他认为“最终取决于结果,以及捐赠的课程是否真的帮助了大量因疫情而无法上学的学生”。

在他看来,这种流行病对教育行业也有很大的影响,即线上和线下的融合。

据他们了解,许多线下公司以前并不认识线下公司,一方面他们对线下公司持敌视态度,认为他们抢劫线下学生。这种心态不利于整合,这种流行病迫使他们与在线机构合作。”我的意思不是简单地从线下转换到线下,反之亦然,而是组织应该有一个稳定的运作模式,也就是说,线上/线下公司应该有能力与线下/线上公司顺利合作。“由此暴露出的问题

他指出,在教育部2月4日发出不提前进行网上教学的要求后,网上教育股大幅上涨。这个要求背后的逻辑是“当每个人都认为事情朝这个方向发展时,股票市场就有很大的机会向相反的方向演绎”,即“别人害怕时我是贪婪的,别人贪婪时我是恐惧的”。

但与此同时,当在线教育公司都认为这一特定时期对行业有很大好处时,“也有很大的机会向相反的方向发展”。对此,他给出了一个直观的解释:如果大量的网络教育公司去招募用户,竞争将变得异常激烈,最终将有很大的机会因营销费用的急剧增加而亏损。“品牌的供应远远超出了儿童的选择空间,最终要靠营销来获得顾客。”如果公司的战略都集中在这一点上,那么最终的营销费用肯定不会低。

在他看来,这次暴露出来的问题,如网络不稳定和互动障碍,“都非常有价值,可以让企业更好地改进产品”。此外,短期内,监管部门不会突然加大整改力度,“除非海淀黄庄出现那样的极端情况”。

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